卖出看涨期权损益

看涨期权卖方损益与买方正好相反，买方的盈利即为卖方的亏损，买方的亏损即为卖方的盈利，看涨期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金。

卖出看涨期权的损益如下：

当标的物市场价格小于等于执行价格时，看涨期权买方不行使期权，卖方最大收益为权利金；随着标的物市场价格的下跌，看涨期权的市场价格下跌，卖方也可在期权价格下跌时买入期权平仓，获取价差收益。

当标的物的市场价格高于执行价格，看涨期权的买方执行期权时，卖方必须履约，以执行价格将标的物卖给买方。卖出看涨期权的损益状态参见图10-2，图中表示的是，在不考虑交易费用的情况下，看涨期权卖方的最大损益状况。

图中可见，标的物市场价格越高，对看涨期权的卖方越不利，标的物市场价格跌至执行价格以下时，卖方盈利最大，为权利金。标的物市场价格变化对看涨期权卖方损益的影响见表10-6。

表10-6   标的物市场价格变化对看涨期权空头损益的影响

标的物市场价格范围 标的物市场价格的变动方向及卖方损益 期权头寸处置方法

0≤S≤X 处于盈利状态。无论S上涨或下跌，最大盈利不变，等于权利金。 买方不会执行期权。卖方可买入期权对冲平仓，或持有到期使期权作废（期权不会被执行）。

X<S<X+C 处于盈利状态。盈利会随着S上涨而减少，随着S下跌而增加。 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。

S=X+C

（损益平衡点） 损益=0 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。

S>X+C 处于亏损状态，损益为-S+（X+C）。

亏损随着S下跌而减少，随着S上涨而增加。 可买入期权对冲平仓；或接受买方行权，履行期权合约；或持有到期等待期权被自动执行，履行期权合约。

平仓损失=权利金卖出价-权利金买入价（买入价>卖出价）

期权被要求行权，损失=执行价格-标的物平仓买入价格+权利金